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ST佳沃濒临退市边缘 六年亏损43亿 深陷三文鱼养殖泥潭何以翻身?

加入日期:2025-3-14 7:18:30

  中华财富网(www.515558.com)2025-3-14 7:18:30讯:


  因持续经营不确定性,ST佳沃(300268.SZ)成为今年A股首家被出具非标审计意见的公司。这已是自2022年以来,公司连续第三年被出具非标审计报告。

  与此同时,因2024年期末净资产为负值,从明日复牌起,公司将被实施退市风险警示。

  2014年,湘晖系从创始人龚永福手中接下因IPO造假而濒临退市的万福生科,一番腾挪后将其转卖给联想控股,后者旗下农业板块的佳沃食品也借此登陆资本市场,造就A股“困境反转”的经典案例。到如今,ST佳沃连年亏损,债台高筑,再度陷入困境,又该何以翻身?

  六年累亏超40亿
  “预期之内的利空一样没落下,预期之外的利好一样没来!”在ST佳沃股吧,有投资者感慨称。

  ST佳沃的控股股东为佳沃集团有限公司,实际控制人为联想控股。虽然近年来ST佳沃持续亏损,但佳沃集团旗下还有水果、团餐等多个业务板块,外界曾期望佳沃集团通过优质资产注入、业务剥离等方式,将ST佳沃盘活。

  “一切信息请以公司公告为准。”对于投资者的业务重组期望,财联社记者今日以投资者身份致电公司证券部,其工作人员表示。

  财联社记者注意到,联想控股曾有过出手援救ST佳沃的先例。2023年,ST佳沃债台高筑,截至当年三季度末,资产负债率已达到107.39%。为了缓解公司债务压力,2023年末,联想通过佳沃集团及其下属子公司豁免了ST佳沃及子公司的部分债务,合计金额接近18亿元。

  在联想的助力下,2023年底ST佳沃净资产由负转正,随后在2024年成功摘星。但在债务高企、三文鱼产量下滑、2024年出现大额亏损的背景下,公司再度来到退市边缘。

  财报显示,2024年,ST佳沃实现营业收入34.18亿元,同比下降24.14%;归母净利润-9.24亿元,亏损同比收窄19.72%;扣非后归母净利润-9.25亿元,同比收窄7.60%。

  这已是公司自2019年以来,连续第六年录得归母净利润亏损。2019年至2023年,公司分别亏损1.26亿、7.13亿、2.89亿、11.10亿以及11.52亿元,六年时间里累计亏损额达到43.14亿元。


  巨资收购三文鱼至今消化难
  值得关注的是,ST佳沃开始陷入亏损的2019年,正是巨资收购智利Australis,将三文鱼业务收归麾下的时间。彼时,对于2019年净利润由盈转亏,公司财报中仅简单表述称,因推进完成重大资产购买项目,应付债券、长期借款大幅增加,中介费、借款利息及税金等并购费用短期对公司经营产生一定影响。

  公开资料显示,彼时收购Australis股权的定价超58亿元,而截至2018年末,上市公司账面货币资金1.23亿元,全部净资产仅有3.91亿元。

  为了完成这一“蛇吞象”式并购,上市公司通过发行可转债、股东借款、银行借款等多种方式筹集资金。

  收购完成后,到2019年末,ST佳沃的合计负债从2018年末的8.23亿元攀升至109.22亿元,其中有息负债余额(含短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券)达到56.03亿元。

  财务费用也随之大幅攀升。2018年,公司财务费用为4619.08万元,在随后的2019年至2024年,则分别达到了2.33亿元、4.11亿元、2.64亿元、4.10亿元、4.39亿元和5.17亿元。

  2023年,美元利率持续上升进一步推高利息费用。虽然公司被豁免了部分债务,但财务费用不降反升。

  与此同时,Australis被收购完成后,利空不断出现。2019年,受挪威三文鱼提前上市及智利动乱影响,全球三文鱼价格下跌,Australis整体毛利率同比下降5.1个百分点;2020年新冠疫情爆发,三文鱼市场需求减弱,价格下跌;2021年起饲料采购价格持续上升,直到2024年仍然处于高位。

  从2024年财报来看,截至第四季度,Australis主要产品大西洋鲑(即三文鱼)出笼成本6.21美元/KG WFE,而销售价格仅为6.46美元/KG WFE,Australis的整体毛利率已下降至-18.6%。

  面对退市风险,ST佳沃在公告中称,将以控制流动性风险为经营前提,降低费用开支,提升盈利能力,并加快资金周转;同时继续推进资产重组、引入战略投资者等相关工作来优化资本结构。

  公司同时还提到,三文鱼养殖行业为长周期、重资产、资金密集型行业,任何下行周期或上行周期均需要一定的时间才能度过,相应的业绩翻转也会需要更多的时间。

  出身“名门”的ST佳沃,将何以脱离泥潭?

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